Krzywa dochodowości zostaje na krótko odwrócona po raz pierwszy od 2019 r.

Najbardziej obserwowana na rynku część krzywej dochodowości została odwrócona na bardzo krótki czas Wtorek.

O 13:33 czasu wschodniego we wtorek po południu dane Bloomberga pokazały rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych (^ degeneracja) na krótko spadł poniżej rentowności dwuletnich obligacji skarbowych USA. Odwrócenie trwało zaledwie kilka sekund i do godziny 15:00 czasu ET (czas rozliczenia kontraktów terminowych na obligacje rządowe USA) krzywa pozostała niezawrócona, a rentowności obligacji dzieliło około 0,05%.

W ciągu ostatniego półwiecza odwrócenie krzywej dochodowości było wskaźnikiem recesji. Inni jednak twierdzą, że bezprecedensowa walka Fedu z wysoką inflacją spowodowałaby odwrócenie krzywej dochodowości od odwrócenia krzywej dochodowości sprzed dziesięcioleci.

Zjawisko to ma doświadczenie w przewidywaniu recesji. Każdą z ostatnich ośmiu recesji (od 1969 r.) poprzedzały rentowności obligacji 10-letnich, które spadły poniżej dwóch ostatnich lat.

„Krzywa dochodowości” przedstawia amerykańskie obligacje skarbowe o różnych okresach zapadalności, zwykle przedstawiające długoterminowe obligacje skarbowe (takie jak te z 10-letnim lub 30-letnim terminem zapadalności) o wyższej stopie zwrotu niż obligacje krótkoterminowe (tj. 3-miesięczne lub 2-letnie terminy zapadalności). ).

[Read: Bonds, yields, and why it matters when the yield curve inverts — Yahoo U]

Krzywa „odwraca się”, gdy rentowności obligacji krótkoterminowych są wyższe niż obligacji długoterminowych. Punkty krzywej uległy już odwróceniu w ostatnich tygodniach (3 lata i 5 lat 18 marca oraz 5 lat i 30 lat 28 marca).

Ale punkty 2-letnie i 10-letnie są często brane pod uwagę, ponieważ należą do najczęściej wymienianych okresów. Odwrócenie w tych prawidłowo zidentyfikowanych punktach przewidziało recesję z czasem realizacji od ośmiu miesięcy do dwóch lat w każdej z ostatnich ośmiu recesji.

Nadchodzi recesja?

Jednak w wycenie obligacji nie ma nic, co prowadziłoby bezpośrednio do recesji. Na przykład pierwsze ostrzeżenie o recesji przed spowolnieniem gospodarczym w 2020 r. przyszło w postaci m.in Odwrócenie krzywej dochodowości w sierpniu 2019 r.. Rynki finansowe nie wiedziały jednak, że przyczyną tej recesji będzie globalna pandemia.

Historia toczy się dalej

Pomimo silnego rekordu inwersji w przewidywaniu recesji, niektórzy stratedzy ostrzegają przed tym Patrząc na tegoroczne odwrócenie, potrzeba więcej kontekstu Zwroty od 2 do 10 lat.

W obliczu gwałtownej inflacji Rezerwa Federalna podnosi stopy procentowe w najszybszym tempie od 1994 roku. Rynki obligacji musiały szybko przeszacować ceny poprzez ten zwrot polityki, co oznacza, że ​​odwrócenie trendu może być tymczasowym efektem ubocznym działań Fed (a nie głównym problemem na rynku dotyczącym ryzyka terminowego).

„Obecnie istnieją pewne rzeczywiste zniekształcenia na krzywej dochodowości”, powiedziała Mira Pandit z JPMorgan Asset Management w Yahoo Finance, dodając, że istnieją również dwie inne narracje, które utrzymują długoterminowe stopy zwrotu na niskim poziomie (a tym samym spłaszczają i odwracają krzywą). : Zagraniczne udziały w obligacjach skarbowych USA i Rezerwa Federalna posiadają bezpośrednią własność bilionów amerykańskich obligacji skarbowych.

BofA Global Research napisał 25 marca, że ​​odwrócenie krzywej dochodowości byłoby „odwróceniem uwagi”, biorąc pod uwagę amerykańską gospodarkę, która doświadczyła najszybszego ożywienia na rynku pracy (obecnie z prawie historycznie niską stopą bezrobocia wynoszącą 3,8%) i powrót do stanu sprzed pandemiczny wzrost PKB. poziomy.

„Naszym zdaniem najważniejsze jest to, że obawy o recesję w najbliższym czasie mogą być przesadzone” – napisał BofA Global Research 25 marca.

Brian Cheung jest reporterem zajmującym się Rezerwą Federalną, ekonomią i bankowością w Yahoo Finance. Możesz śledzić go na Twitterze Umieść tweeta.

Śledź Yahoo Finance na ŚwiergotA FacebookA InstagramA FlipboardA LinkedInA youtubeA reddit